Obbligazioni

Obbligazioni

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Definizione Generale

La definizione giuridica di obbligazione si trova tipicamente nei codici civili e in ambito legale è descritta come segue:

L'obbligazione è un vincolo giuridico attraverso il quale un soggetto (debitore) è tenuto a compiere una determinata prestazione nei confronti di un altro soggetto (creditore), secondo quanto previsto dall'ordinamento giuridico.

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Strumento Finanziario: Obbligazione

Le obbligazioni sono titoli di debito per l'emittente e titoli di credito per l'acquirente. Rappresentano una parte del debito acceso da una società o ente pubblico per finanziarsi. Offrono all'acquirente il rimborso del capitale alla scadenza più un interesse quale compenso per l'investimento.

• Soggetti coinvolti:
  • Emittente: Può essere lo Stato, un ente pubblico, un'organizzazione sovranazionale (es. BEI), o una società privata.
  • Acquirente/Investitore: Mira a ottenere un rendimento economico attraverso l'impiego dei propri risparmi.

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Caratteristiche e Tipologie

• Rischio dell'obbligazione:
  A differenza degli azionisti, gli obbligazionisti non assumono il rischio d'impresa né partecipano alla gestione dell'emittente. Tuttavia, esistono obbligazioni convertibili, che possono essere trasformate in azioni della stessa società.

• Rimborso e Interessi:

  • L'obbligazionista ha diritto alla riscossione di un interesse e al rimborso del capitale secondo un piano prestabilito.
  • Gli interessi possono essere:
    • Fissi: Tasso invariato durante tutta la durata.
    • Variabili: Legati a un parametro di indicizzazione.

• Emissione e Prezzo:

  • Le obbligazioni possono essere emesse:
    • Alla pari (prezzo nominale = prezzo di rimborso).
    • Sotto la pari (prezzo nominale inferiore al valore di rimborso).
    • Sopra la pari (prezzo nominale superiore al valore di rimborso).
  • L'emissione sotto la pari aumenta il rendimento per l'investitore.

• Garanzie:
  Le obbligazioni possono essere accompagnate da garanzie per mitigare il rischio di insolvenza.

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Mercati delle Obbligazioni

1. Mercato Primario: Fase iniziale del collocamento.
2. Mercato Secondario: Dove le obbligazioni vengono scambiate e quotate in base al "corso secco".

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Investire in Obbligazioni

• Passaggi operativi:

  1. Selezionare il mercato su cui operare (es. MOT, EuroMOT, EuroTLX, Hi-mtf).
  2. Consultare la scheda del titolo per dettagli come prezzo di emissione, rendimento e caratteristiche.
  3. Immettere l'ordine, specificando il valore nominale da acquistare o vendere.
  4. Controllare i dettagli dell'ordine, incluso il rateo degli interessi maturati.
  5. Confermare l'operazione.

• Aggiornamento in tempo reale:
  Il portafoglio riflette le operazioni effettuate in tempo reale.

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Alcuni aspetti interessanti da prenedere in considerazione:

1. Grafici degli Spread dei Titoli di Stato Europei:
   Mostrano il differenziale tra i rendimenti di vari titoli di Stato (Italia, Spagna, Francia, ecc.) e il Bund tedesco.

2. Curva dei Rendimenti dei Titoli di Stato Italiani:

   • Rappresenta graficamente i rendimenti in funzione della durata.
   • Parametri di riferimento: BOT per scadenze brevi, BTP per scadenze più lunghe.

3. News in Tempo Reale:
   Notizie aggiornate sul mondo obbligazionario.

4. Classifiche e Tabelle:

   • Top obbligazioni: Titoli con il rendimento netto più alto della giornata.
   • Migliori e peggiori: Titoli con la migliore o peggiore performance.

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Calcolo del Prezzo delle Obbligazioni

• Prezzo effettivo di compravendita:

  Prezzo Tel Quel = Corso Secco + Rateo Interessi

• Esempio di Calcolo

  Supponiamo di acquistare un titolo obbligazionario con un valore nominale di 2.000 euro, considerando i seguenti parametri:

  • Rendimento annuo: 5,25%
  • Cedola semestrale: 2,625%
  • Prezzo "corso secco": 116,01 euro (espresso in percentuale del valore nominale)
  • Rateo interessi maturati: 2,29688 euro (calcolato in base ai giorni trascorsi dall’ultimo pagamento della cedola).

Calcoli rilevanti:

• 1. Controvalore netto dell'operazione:

     Il prezzo totale pagato, incluso il corso secco e le commissioni:

     $$Controvalore = \frac{2.000 \times 116,01}{100} + 9$$

     Dove:

     • $\mathrm{<span\; style="font-family:\; times;">2000\; è\; il\; valore\; nominale\; dell’obbligazione;</span>}$
     • $116,01$ è il prezzo per ogni 100 euro nominali;
     • $9$ euro rappresentano le commissioni di acquisto.

  2. Rateo netto:

     Si considera la cedola maturata, meno le eventuali ritenute fiscali.

     Il calcolo del rateo si basa sul numero di giorni maturati rispetto al periodo della cedola (semestre) e tiene conto della tassazione applicabile.

     La formula generale per il calcolo del rateo netto è:

     $$Rateo \, netto = Rateo \, lordo - \text{ritenute fiscali}$$
  3. 
     
  Rateonetto=Rateolordo−ritenute fiscali

  Dove il rateo lordo è dato dalla proporzione tra giorni maturati e periodo della cedola applicata al rendimento semestrale.

Risultato finale:

• Questi valori, sommati, rappresentano il costo totale dell’operazione per l’investitore.

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Campi delle Liste Obbligazioni

• Mercato: Identifica il mercato di riferimento del titolo (es. EuroTLX, MOT, Hi-mtf).
• Rendimento: Tasso annuale basato su prezzo di acquisto e flussi attualizzati.
• Cedola: Tasso di interesse annuale, fisso o variabile.
• Rating: Valutazione dell'emittente.
• Scadenza: Data di rimborso del capitale.

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Questa guida offre un quadro sintetico delle obbligazioni come strumento finanziario e dei dettagli pratici per gli investitori.

Le 5 Regole d’Oro per Gestire le Finanze Personali

 

Le 5 Regole d’Oro per Gestire le Finanze Personali: Una Guida Pratica e Umanizzata.

Gestire le proprie finanze personali non è solo una questione di numeri, ma un vero e proprio atto d’amore verso se stessi e il proprio futuro. Padroneggiare questa abilità può fare la differenza tra vivere una vita serena, in cui ti senti padrone del tuo destino, e navigare costantemente in un mare di ansie economiche. La buona notizia? Non hai bisogno di essere un esperto di finanza per iniziare: basta seguire alcune regole d’oro, semplici ma fondamentali, per prendere il controllo del tuo denaro e raggiungere i tuoi obiettivi.

Pronto a fare il primo passo verso una vita finanziariamente più serena? Scopri le 5 regole d’oro per la gestione delle tue finanze personali.

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1. Fai un Budget e Rispetta il Piano

Perché è importante:

Creare un budget non significa limitarsi, ma liberarsi dal caos finanziario. Sapere con precisione quanto guadagni e come spendi i tuoi soldi ti permette di fare scelte consapevoli e raggiungere ciò che davvero conta per te.

Come fare:

• Mappa le tue finanze: Scrivi tutte le tue entrate (stipendio, redditi extra) e le spese mensili (affitto, bollette, trasporti, cibo, ecc.).
• Applica la regola del 50/30/20:
• 50% per necessità (spese essenziali come casa e cibo).
• 30% per desideri (viaggi, hobby, uscite).
• 20% per risparmi e investimenti.
• Sfrutta la tecnologia: Esistono app che rendono il monitoraggio delle tue spese facile e persino divertente.

Consiglio pratico:

Non colpevolizzarti se all’inizio sfori il budget. Consideralo un esperimento: aggiusta le tue categorie di spesa fino a trovare l’equilibrio giusto per te.

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2. Risparmia Sempre una Parte del Reddito

Perché è importante:

Risparmiare non è un sacrificio, ma un modo per costruire sicurezza e libertà. È il tuo salvagente nei momenti difficili e il trampolino per realizzare i tuoi sogni.

Come fare:

• Stabilisci una percentuale: Anche risparmiare solo il 10% del tuo reddito è un ottimo inizio. Se possibile, aumenta gradualmente fino al 20%.
• Apri un contenitore dedicato come un PAC: Tenere i risparmi separati dal conto principale riduce le tentazioni.
• Automatizza il processo: Programma trasferimenti automatici ogni mese, così il risparmio diventa una routine e non un’eccezione.

Consiglio pratico:

Pensa ai tuoi risparmi come a un regalo che fai al "te del futuro". Immaginati tra 10 anni, grato per aver messo da parte quei soldi.

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3. Crea un Fondo d’Emergenza

Perché è importante:

Un imprevisto può capitare a chiunque: una riparazione improvvisa dell’auto, una spesa medica o una perdita temporanea del lavoro. Avere un fondo d’emergenza ti evita di cadere nel panico o, peggio, nel debito.

Come fare:

• Stabilisci un obiettivo: Mira a risparmiare l’equivalente di 3-6 mesi di spese essenziali.
• Inizia piccolo: Anche solo 500 o 1.000 euro possono fare una grande differenza in caso di necessità.
• Tieni i fondi separati: Usav sempre un accantonamento facilmente accessibile ma distinto dal tuo conto corrente principale.
• Utilizza le assicurazioni per efficientare in: Non si sa mai.

Consiglio  pratico:

Pensalo come il tuo "scudo di sicurezza". Ogni euro aggiunto ti darà più tranquillità.

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4. Riduci e Gestisci i Debiti

Perché è importante:

Il debito se eccessivo è come un peso sulle spalle che ti impedisce di camminare verso i tuoi obiettivi. Ridurlo ti libera e ti permette di concentrarti sul futuro.

Come fare:

• Prioritizza i debiti più costosi: Focalizzati sul pagamento di quelli con i tassi d’interesse più alti, come le carte di credito.
• Scegli una strategia:
• Metodo "valanga": paghi prima i debiti con interessi più alti.
• Metodo "palla di neve": paghi prima i debiti più piccoli per motivarti.
• Evita nuovi debiti: Fai eccezioni solo per investimenti ponderati, come un mutuo per la casa.

Consiglio pratico:

Ogni debito estinto è un passo verso la libertà. Festeggia i piccoli traguardi, come il saldo di una carta di credito!

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5. Inizia a Investire il Prima Possibile

Perché è importante:

Investire non è solo per esperti o milionari. È per chiunque voglia far crescere il proprio denaro e sfruttare il potere dell’interesse composto, che nel tempo può trasformare piccole somme in grandi risultati.

Come fare:

• Parti in piccolo: Anche pochi euro al mese possono fare la differenza.
• Usa strumenti semplici: I piani di accumulo possono essere utili.
• Chiedi aiuto: Se sei incerto, consulta un consulente finanziario per costruire una strategia personalizzata.

Consiglio pratico:

Non lasciarti bloccare dalla paura di sbagliare. Inizia con poco e impara strada facendo. Il tempo è il tuo alleato migliore.

Teoria dell'utilità attesa

Introduzione

La teoria dell'utilità attesa (Expected Utility Theory, EUT) è un modello matematico che descrive il processo decisionale di un agente razionale in condizioni di incertezza. Essa rappresenta uno dei pilastri fondamentali dell'economia comportamentale e della teoria delle decisioni, proponendo un quadro logico per ordinare le scelte in base alla loro utilità attesa. Il modello si applica a contesti in cui le azioni possibili generano conseguenze multiple, ciascuna con una probabilità e un livello di utilità associati.

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Contesto

1. Certezza: In un ambiente deterministico, esiste una relazione biunivoca tra azioni e conseguenze. Ogni azione produce una sola conseguenza, permettendo di ordinare le azioni sulla base dell'utilità delle conseguenze.

2. Incertezza: In situazioni di incertezza, una singola azione può portare a molteplici esiti, ciascuno con una determinata probabilità. La teoria dell'utilità attesa fornisce un criterio per ordinare le scelte possibili sulla base delle probabilità delle conseguenze e delle utilità assegnate.

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Fondamenti della teoria

La teoria si basa su:

• Probabilità ($p(x_i)$): La probabilità che si verifichi ciascuna conseguenza $x_i$.
• Utilità ($U(x_i)$): Una misura numerica che rappresenta il grado di desiderabilità di una conseguenza $x_i$.

L'utilità attesa di un'azione è calcolata come la somma pesata delle utilità delle sue conseguenze, con i pesi dati dalle rispettive probabilità:

$$EU = \sum_{i} p(x_i) U(x_i)$$

Questo valore guida la scelta razionale dell'agente.

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Principi di razionalità

I principi logico-matematici alla base della teoria (Von Neumann e Morgenstern, 1947; Savage, 1954; Luce, 1965) includono:

1. Indipendenza (o cancellazione): La scelta dovrebbe dipendere solo dagli esiti rilevanti, ignorando quelli indipendenti dalla decisione.
2. Transitività: Se un'alternativa $A$ è preferita a $B$, e $B$ è preferita a $C$, allora $A$ deve essere preferita a $C$.
3. Dominanza: Se un'azione $A$ è almeno altrettanto buona di $B$ in ogni possibile scenario, e in alcuni è migliore, allora $A$ deve essere preferita.
4. Regolarità: L'aggiunta di nuove opzioni non dovrebbe rendere un'opzione precedentemente preferita meno desiderabile.
5. Invarianza: La forma in cui le alternative sono presentate non dovrebbe influire sulla scelta.

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Critiche alla Teoria dell'Utilità Attesa

Numerosi studi hanno messo in discussione l'assunzione di razionalità perfetta. Herbert Simon, ad esempio, ha introdotto il concetto di razionalità limitata, sottolineando che gli individui spesso non hanno risorse cognitive o informazioni sufficienti per ottimizzare le loro decisioni.

L'approccio "Heuristics and Biases", sviluppato da Tversky e Kahneman, ha evidenziato come le persone utilizzino euristiche (scorciatoie mentali) invece di processi razionali per prendere decisioni. Questi metodi intuitivi possono portare a distorsioni di giudizio, allontanando il comportamento reale dagli assunti della teoria.

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Il Paradosso di Allais

Un famoso esempio di violazione del principio di indipendenza è il Paradosso di Allais (1953). Questo esperimento mostra che le persone non scelgono sempre in base alla massimizzazione dell'utilità attesa, preferendo invece la certezza o premi più elevati a scapito delle probabilità:

1. Prima scelta:

   • A: Vincere 1.000.000 con certezza.
   • B: Vincere 1.000.000 con il 89%; 0 con l'1%; 5.000.000 con il 10%.

   La maggioranza sceglie $A$, preferendo la certezza.

2. Seconda scelta:

   • C: Vincere 1.000.000 con l'11%; 0 con l'89%.
   • D: Vincere 5.000.000 con il 10%; 0 con il 90%.

   Qui la maggioranza sceglie $D$, preferendo un premio più alto, nonostante la probabilità sia inferiore.

Questo comportamento suggerisce che le preferenze umane sono influenzate dalla percezione del rischio e dalla valutazione del premio, violando il principio di indipendenza.

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Conclusioni

La teoria dell'utilità attesa rappresenta un modello fondamentale per descrivere il processo decisionale razionale in economia. Tuttavia, studi successivi hanno dimostrato che il comportamento umano spesso devia dagli assunti della teoria. Queste deviazioni hanno portato allo sviluppo di modelli alternativi, come la teoria delle prospettive (Prospect Theory), che tengono conto delle euristiche, delle emozioni e delle percezioni individuali.

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Bibliografia

• Von Neumann, J., & Morgenstern, O. (1947). Theory of Games and Economic Behavior.
• Savage, L. J. (1954). The Foundations of Statistics.
• Allais, M. (1953). Le comportement de l'homme rationnel devant le risque: Critique des postulats et axiomes de l'école américaine.
• Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk.

Bibliografia:
Teoria della Utilità Attesa
Teoria delle decisioni
PSICOLOGIA ED ESPERIMENTI IN ECONOMIA
Game Theory 101: The Allais Paradox

Inflazione in Italia: Cause

L'andamento dell'inflazione in Italia è stato oggetto di numerosi studi, che hanno esplorato vari aspetti storici e fattori determinanti. Ecco alcuni fattori che hanno o influenzano l'inflazione in italia:

Inflazione e cambio dell'euro

L'introduzione dell'euro nel 2002 ha rappresentato un cambiamento fondamentale nell'economia italiana e ha influenzato significativamente le percezioni dell'inflazione. Molti cittadini italiani hanno avvertito un aumento dei prezzi superiore ai tassi ufficiali rilevati dall'Istat. Questo fenomeno è stato in gran parte attribuito all'arrotondamento dei prezzi, una pratica in cui i prezzi sono stati convertiti in euro con aggiustamenti che tendevano a rendere le cifre "visivamente attraenti" ma lievemente superiori rispetto ai valori precedenti. Prodotti di consumo frequente, come beni alimentari e servizi di base, hanno subito aumenti di prezzo particolarmente visibili, accentuando la percezione di un'inflazione elevata. Studi come quello di Mostacci e Sabbatini (2003) e di Giovane e Sabbatini (2008) confermano che l'effetto dell'introduzione dell'euro sulla percezione dell'inflazione è stato amplificato dalla sensibilità dei consumatori ai beni essenziali, nonostante i dati ufficiali mostrassero un aumento limitato dell'indice generale dei prezzi. Link: https://rosa.uniroma1.it/rosa04/moneta_e_credito/article/view/10358.

Inflazione e costi del welfare

L'inflazione in Italia ha un impatto considerevole sul benessere economico delle famiglie, con effetti più severi per le fasce più vulnerabili della popolazione. Le famiglie meno abbienti risentono maggiormente degli aumenti di prezzo per beni di prima necessità, come gas, energia e alimenti, i cui rincari riducono il loro potere d'acquisto in modo sproporzionato rispetto a famiglie con maggiori risorse economiche. Questo impatto negativo sui consumi di base ha conseguenze significative sul benessere complessivo, aumentando il divario socio-economico e la difficoltà di accesso a servizi essenziali. La ricerca di Cepparulo et al. (2012) evidenzia come le famiglie italiane, in particolare quelle più povere e numerose, siano state particolarmente penalizzate dai rincari, con ripercussioni dirette sulla loro capacità di sostenere spese necessarie e mantenere il proprio tenore di vita. Link: https://iris.uniroma1.it/handle/11573/494206

Target di inflazione

Il dibattito accademico sulla necessità di un target di inflazione positivo nell'area euro ha suggerito che un livello di inflazione compreso tra lo 0,8% e l'1,0% possa essere appropriato per l'Italia. Tale target è ritenuto utile per minimizzare le distorsioni nei prezzi relativi tra i diversi settori economici, garantendo al contempo un livello di crescita economica sostenibile. Gli studi di Adam et al. (2021) sostengono che un target di inflazione superiore allo zero sia essenziale per mantenere una stabilità economica, poiché un'inflazione troppo bassa può innescare fenomeni di deflazione, frenando consumi e investimenti. Nel contesto italiano, mantenere un'inflazione positiva aiuta a bilanciare l'economia, evitando che i prezzi dei beni più sensibili e di uso comune diventino eccessivamente volatili.     Link: https://www.bancaditalia.it/compiti/polmon-garanzie/esito-riesame-strategia-pol-mon/2021_12_07_Price_stability_objective_ITA.pdf

Variabilità dei prezzi relativi

Durante gli anni '70 e '80, la correlazione tra inflazione e variabilità dei prezzi relativi è diventata più pronunciata, con i cambiamenti dei prezzi petroliferi che hanno avuto un impatto diretto e sostanziale sull'inflazione. Quando il prezzo del petrolio saliva, aumentavano anche i costi per la produzione e il trasporto, portando a rincari in vari settori. Il lavoro di Pagano (1985) dimostra come questa correlazione non sia stata causata da cambiamenti nella domanda aggregata, ma piuttosto dalle fluttuazioni nei prezzi delle risorse naturali e dalle variazioni nei tassi di cambio. Tale variabilità, alimentata da questi costi esterni, ha influenzato sia la percezione dell'inflazione che le aspettative economiche di lungo termine, rendendo l'inflazione italiana vulnerabile ai fattori internazionali. Link: https://www.jstor.org/stable/23247251

Effetti della banca centrale e della politica monetaria

Nel periodo 1970-1992, l’Italia ha sperimentato una fase di instabilità inflazionistica, fortemente influenzata dall'autonomia limitata della Banca d'Italia e dalla volatilità del tasso di cambio della lira. L'assenza di un sistema monetario stabile e credibile ha portato a forti oscillazioni nell'inflazione, in parte causate dai meccanismi di cambio e in parte influenzate dalla politica monetaria di paesi come la Germania. Gli studi di Tullio e Ronci (1997) indicano come, con il riallineamento dei tassi di cambio e il rafforzamento della credibilità dell'ERM (European Exchange Rate Mechanism), l’inflazione italiana abbia iniziato a stabilizzarsi, pur essendo fortemente influenzata da shock esterni e dal ciclo di politica monetaria europeo. Limk: http://giuseppetullio.com/

Conclusione

Questi studi mostrano che l'andamento dell'inflazione in Italia è complesso e influenzato da una molteplicità di fattori, tra cui cambiamenti strutturali, politiche economiche, pressioni internazionali e percezioni pubbliche. La gestione dell'inflazione richiede quindi una comprensione profonda delle dinamiche sia interne che esterne, insieme a politiche economiche mirate per garantire stabilità e sostenibilità economica.